什么样的项目能获得百倍回报？
前文《为什么风投会拒绝一些赚钱的项目》和《为什么说风投是理论上最好的投资》中，已经介绍了，风投追求预期收益率的最大化，为了完成这一目标，风投对项目回报的期望非常高，最好能达到50-100倍。那么问题来了——什么样的项目，才可能获得如此高的回报？
一、创始人要非常优秀
创始人是创业企业的灵魂。创始人足够优秀，企业才能够走的够远。在风投圈，这也是一个默认的成功法则。风投圈不仅仅是说说而已，而是把这个成功法则刻进了自己的文化中的——“寻找未来的商界领袖”，这是所有正统的风投的文化理念。当然，有时会换个说法，寻找“杀手级的创业者”。但本质上是一个意思。事实上不仅如此，在风投圈一直有一个观点——一流的人，二流的项目，是可以投的；一流的项目，二流的人，却是要慎重考虑的。换句话说，掌舵人是比船本身更重要的。
然而，“金无赤足，人无完人”。现实中，完美的创业者是很难找到的——擅长战略、方向感很强的创始人，往往在细节的掌控上就不够；富有人格魅力、有感召力的创始人，往往做决策时理性思维不够；擅长技术与产品的创始人，往往就不擅长商务……所以说，单纯的说要有优秀的创始人，是不够的。一个技术上追求极致的创始人，但是人际关系一塌胡涂，这样的项目是没有风投会投的。一个八面玲珑、左右逢源的创始人，也可能被风投人认为太忽悠，而打入冷宫——马云不就是因为这样，被雷军给误杀了吗？
所以说，优秀的创始人，其实不是要求创始人全知全能。现实中这也不可能。综合本人的所见所闻，优秀的创始人，其实只有三个东西是必不可少的：志、勇、智。
1.1 志当存高远
志，是指创始人要有高远的志向、有伟大的梦想。志当存高远，成大事要先有雄心壮志——这都是一些老掉牙的教诲了。然而，这的确是人生的真理。一个志在改变世界的创始人，也许他对世界发展的轨迹影响有限，但他可能会干出一个伟大的苹果公司。一个想让所有老百姓都能用上电脑的人，他的梦想也未必能实现，但他可能会成为比尔.盖茨。“取法于上，乃得其中”，志向高远的人，他的梦想未必能实现，但他的人生肯定比普通人精彩十倍、百倍。如果你想在一个项目上赚一百倍，你就必须找到志向高远的创始人。
这也是为什么风投挑选项目时，很看重创始人的情怀和格局。一个只关心赚钱的创始人，其实从风控的角度出发，也是非常危险的。一个有着伟大的情怀的创业者，胸怀大格局，才能真正干一番大事业，进而为投资者带来预想不到的回报。志向、梦想、情怀、格局，这些东西，无论把它们的重要性拔得多高，都不算高。
一般而言，天使投资的估值会在2000万人民币左右，百倍回报就意味着公司估值到20亿人民币，这大概是A股上市公司的平均估值。也就是说，创始人的志向再小，也得是干出一家A股上市公司——这是底线，如果创始人连干出一家上市公司的志向都没有，那项目就不用考虑了。
1.2 勇气是成功的开始
创业这个事情，可能因为听上去太浪漫了，几乎每个人都喜欢。但事实上，绝大多数人都是叶公好龙。只要你肯留心，你都能在身边找到一批这样的人：每天喊着打工很没劲，谈着各种创业计划与宏伟蓝图，然而一年二年过去了，你发现他还是老老实实地打着工。在深圳这个创业之都，这样的人就更多了——没有说过要创业的深圳人，估计你就找不到几个。然而，有几个敢动真格的？
穷人要养家，要买房，不创业；中产舍不到待遇优厚的工作，不创业。只有到了富人阶层，这个问题才好上很多。本人身边很多的富人朋友，都极力规劝自己子女创业——用一位大姐对自己儿子的话说“你不愁吃不愁穿的，何必浪费时间去打一份工，拿点死工资。”从这点来讲，富人富有是有道理的。
从某种程度上讲，正是因为创业的风险太高，没几个人敢走出这一步，所以创业成功反倒变得容易了。真正在创业、在干事的团队，其实在任何领域都不多的。本人身边的创业者，只要不是投机主义者，最后其实结果都不错，怎么着都还是比打工强上很多倍。好多天赋、能力存在严重缺陷的创业者，本人料定他成不了事的，就因为敢走出这一步，几年后回头一看，也是公司有个几百万收入，小日子过得不错了。虽然这种项目，我们风投基金肯定不能投，但作为创业者个人，确实已经算得上成功了。
一个创始人有没有可能给你带来百倍回报，先看他敢不敢辞职，敢不敢自己投入金钱和时间做事了。
1.3 才智过人是必要条件
一个人如果只是想取得一点小成就，基本上有第二点勇气，就差不多了。但我们要寻找的是百倍回报的项目，所以创始人得有过人的才智。志大才疏的人，也是不可取的；有勇无谋的人，可以作为创业团队的一员，但肯定不能是CEO。
创业者，一般分为商务型和技术型两类。商务型的人才，比如优必选的创始人周剑，擅长沟通、商业嗅觉灵敏，在创立优必选之前，就已经通过外贸生意赚到了第一桶金。技术型的人才，比如布比区块链的蒋海，创立布比之前是中科院的计算机博士。如果能找到一个商务型与技术型结合的创始人，那是最好的。但现实中这种人也不好找，更可行的是找到一个商务型的人，但他对技术与行业的脉络有清醒的认知，或者找到一个技术型的CEO，但他具备基本的人际交往的本领，并且不会对技术过于偏执或狂热——总之一句话，有一方面特长，另一方面可以不强，但不能太弱。
风投在做尽调时，必不可少的一个环节是与创始人沟通，听取其商业计划。而这个环节中，最重要的一点是，看创始人的商业计划逻辑是否清晰，是否对自己的团队、对自己所从事的事业有清醒的认识和现实的规划。绝大多数时候，风投会在商业计划书中挑刺，这既是为了考验创始人的情商，看其是否具备基本的人际交往与沟通能力，也是为了考验其智商，检视其商业计划的可行性。
一个创始人如果能同时具备以上三个特质，即使其他方面存在缺陷，也是值得投资的。反之，如果不具备以上三个特质，即使资源背景再好，实力再强，往往也是不值得投资的。能同时具备以上三个特质的人，可以说都是未来的商界领袖，都是真正的人中龙凤，这样的人，目前的处境越是低落，出生背景越是草根，其投资价值越高——因为估值越低。现在很多投资人很浮躁，不肯深入研究，把“傍大款”作为自己的投资策略，简单地看创始人是否有钱，这其实是从根本上违背了风投的精神。这种投资手法，也许短期内能赚小钱，但长远看肯定是会被行业所淘汰的——人家大款凭什么让你傍着赚钱？当然了太子党、红二代的基金可以无视这点。
二、项目必须是蓝海市场，且最好有较高的护城河
前面说了，人比项目更重要。尽管如此，风投还是会认真的考察项目，其原因如下：1、不愿意成为未来商界领袖的炮灰项目。任何一个商界领袖的诞生，都不是一天能成就的，并且不是一帆风顺的。在其真正成长起来以前，可能会有无数的试错，经历无数的失败。这意味着，即使是未来的商界领袖，也可能经历很多失败的炮灰项目。而风投必须避开这种炮灰项目。2、从项目中可以看到人的特质。一个创业项目与商业计划，反映了创始人的情怀、眼界、逻辑思维能力。而与其切磋项目的过程，又能很好的考察创始人的交际与应变能力。很大程度上，看项目也是为了看人。3、项目虽然不是最重要的，但也是很重要的。
一个项目要获得百倍回报，一般来说其最重要的特质是针对蓝海市场——100元的东西，你用1元秒杀成功了，这也是获利100倍，但这是小概率事件，不在我们讨论之列。所谓蓝海市场，是指竞争不充分，产品或服务供应方处于强势地位的市场。与之相对的是红海市场，指竞争激烈的行业。红海市场虽然偶尔也能产生增长较快的公司，但总的来说，增长快速的公司都来自蓝海市场。
正是因为这一点，风投对项目的创新性要求很高，因为只有一个新市场，才可能具备蓝海市场的特点。风投所投的项目，必须在技术或商业模式上，至少有一个方面是创新的。凡是属于传统行业的公司，风投一律不感兴趣。一般来说，风投最自豪的就是自己所投的项目，是全中国独一无二的。以我们自己为例，我们投资的运动控制芯片项目，在我们投资之后，格力高管在网上说“像运动控制之类的高端芯片，我们中国是很难做的”，于是我们就知道自己投对了。再比如我们投资的低温设备公司，可以把温度降到接近绝对零度，把氢气和氦气液化，全世界都只有三家公司能做到，中国更是独一无二的。
典型的百倍回报项目，一定要具有很强的创新性，最好还有较高的准入门槛。这样，才能保证项目成功后，回报倍数达到百倍。
三、估值要足够便宜
讲完前面两点，最后需要注意的问题就是，项目的估值。前面提到了，一般首轮的天使投资，估值会在2000万左右。这几乎是天使投资行业默认的潜规则。不管什么样的天使项目，如果高过这个估值太多，它的融资过程就会很艰难。看上去这很没有道理，为什么是2000万，而不是3000万，5000万，或者1000万，500万？很多时候，天使投资的估值也就是投资人与创业者相互拍个脑袋。为什么这个脑袋就正好拍在了这里，而不是其他地方？其实原因前面已经说了，A股上市公司平均市值大概为20亿。如果一个天使项目成功了，上市了，它最可能的市值是20亿，反推回来，如果它要获得100回报，它的估值就应该是2000万。所以说，天使投资的估值，其实是有着科学依据和计量标准的，并不完全是靠拍脑袋。
但是因为实践中的天使项目，本身在团队、项目方向、背景资源等诸多方面，存在非常大的区别，所以具体项目还是要具体估值的。要想获得百倍回报，项目不管多好，估值如果太高了，都是不现实的。
同时符合以上三个特质的项目，基本都是百里挑一的。如果这样的项目，你能投20-30个，你的成功完全是有保证的。真正的问题在于，这需要花费大量的时间和精力，且必须有一个专业的团队专门负责。很多圈外的人，以为天使投资风险高，赚钱不容易，其实在创投圈人士看来，天使投资赚钱的倍数很高，只是太累了，“赚的是辛苦钱”。